国投系资产结构再调整 国投电力资产频繁出让

国投电力8月5日发布公告称，拟向国投煤炭投资（北京）有限公司转让国投煤炭运销有限公司和山西煤炭运销有限公司各51%的股权。交易对价合计为人民币4758.12万元。

国投电力方面表示，股权转让完成后，将有助于增强公司专业化管理，同时能够使公司最大限度地收回投资，保护公司及广大投资者的利益。转让不涉及人员安置，标的公司现有员工劳动合同关系保持不变。

国投电力此时转让两家煤炭运销公司的背景在于，市场行情发生改变，煤炭供需总体宽松、动力煤价格持续下行，国投电力通过运销公司集中采购保障电厂煤炭供应的优势已不存在。此外，国投煤炭运销和山西煤炭运销公司的业务已经涉及到化工产品销售，与国投电力业务联系的紧密度进一步降低。

作为主要负责国家开发投资有限公司电力板块的下属公司，国投电力近来频频通过资产转让来调整公司结构，以期进一步规范和促进公司的专业化管理。

转让两家运销公司

此次交易对价合计为人民币4758.12万元，而国投电力在收购这两家运销公司股权时，交易对价为4916万元。

2011年1月，国投电力收购国投物流投资有限公司持有的国投煤炭运销有限公司51%的股权和国投山西煤炭运销有限公司51%的股权。三年后，国投电力以几乎相平的价格将两块资产转让出去。

在2011年至2013年三年间，国投煤炭运销公司和国投山西煤炭运销有限公司的经营情况有所变化。

出让的资产之一国投煤炭运销有限公司成立于2005年11月29日，注册资本为6000万元，主要经营范围为煤制品、焦炭、石油制品、水泥、建材、化肥、钢材的销售；煤炭的销售；进出口业务。

国投煤炭运销近三年的资产总额分别为4.3亿元、7.5亿元、4.1亿元。负债总额分别为3.6亿元、6.7亿元、3.6亿元。2011年和2012年的净利润为1292万元、1480万元，但2013年开始转盈为亏，亏损1199万元。

另一块资产国投山西煤炭运销有限公司成立于2007年6月12日，注册资本为5000万元。主要经营范围为普通机械设备、化工产品（不含危化品）、钢材、水泥、生铁、建筑材料的销售；煤炭信息咨询服务；进出口贸易。

尽管经营的业务内容与国投煤炭运销有限公司相近，但盈亏情况则截然相反。在国投煤炭运销盈利之时，2011年和2012年国投山西煤炭运销有限公司分别亏损1.29万元、1552万元。在国投煤炭运销2013年亏损时，国投山西煤炭运销盈利104万元。

在此次转让之前，国投物流投资有限公司的下属企业除国投煤炭运销有限公司和国投山西煤炭运销有限公司以外，还包括国投远东航运有限公司、国投海运发展有限公司、国投京闽（福建）工贸有限公司、国投内蒙古物流有限公司、江西省投资物流有限责任公司、厦门京闽能源实业有限公司。

作为主要负责国投公司物流板块的运营公司，国投物流投资有限公司承担了煤、电产业连接点的责任。2011年物流板块完成煤炭销售1289万吨，其中公司内部业务占70%。在2012年上半年的时候，这一比例有所下降，物流板块完成煤炭销售量619万吨，其中公司内部业务占55%。

然而随着市场行情以及煤炭运销公司业务的变化，其下属的国投煤炭运销有限公司和国投山西煤炭运销有限公司与国投电力的业务联系不再紧密，根据国投电力结构调整和经营发展需要，被“清理”至国投煤炭投资（北京）有限公司。

频繁出让资产

在国投公司的业务板块中，电力业务是国投公司资产和利润增长的重要支撑，煤炭是其第二大支柱。随着投资布局的日益完善，国投公司煤、电、港产业链确定，国投公司资产也随之几度调整。

《国家开发投资公司评级报告》显示，国投公司的电力、煤炭、港口等主要产业板块发展较快。其实业板块主要包括电力、煤炭和交通等产业，是国投的基本收入和利润来源。

“国投公司由于投资公司数目众多，而且层次较多，并且随着投资企业数量和类型的增加，国投对下属企业的控制和整合能力还要进一步加强。”中诚信国际分析师称。

国投公司的资产整合在电力板块可见一斑，近几年国投电力频繁通过收购和转让整合资产。

2011年1月，国投电力收购国投物流投资有限公司持有的国投煤炭运销有限公司51%的股权和国投山西煤炭运销有限公司51%的股权，并于2014年8月出让。其间，国投电力还陆续挂牌转让张家口风电、淮北国安电力有限公司股权、曲靖发电股权等资产。

仅在2014年，国投电力就有多次转让动作。2014年4月1日，国投张家口风电有限公司100%股权以22500万转让给华电国际电力股份有限公司。同月10日，国投曲靖发电55.4%股权以1.5亿元转让给云南东源煤业集团有限公司。

而在更早的3月份，国投电力转让了占总股本23.41%的内蒙古海勃湾电力9338.54万股股份。事实上，从2013年起，国投就已成为各大产权交易所挂牌项目的常客。2013年底，国投电力拟以5亿元转让淮北国安电力有限公司35% 股权价，不过并未成功。

在国投电力转让的上述资产中，除淮北国安以外，张家口风电已连续两年亏损，曲靖发电盈利状况更是逐年恶化。8月5日公告转让的两家运销公司也分别是亏损千万以及连亏两年。

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