出师不利首次定增“被套”东晶电子再增3亿是否重蹈覆辙?

东晶电子7月30日走强，截至早09：39，该股报6.99元，涨9.22%，但之后股价又一路下行，最终收于6.53元/股，全天涨幅2.03%。

东晶电子当日的股价走势如同公司2011年的募投项目一般，令投资者振奋之后又是失望。而今，东晶电子再次招揽两家PE向公司注资，会不会重蹈上次募资的覆辙?

首次定增参与者被套

日前，东晶电子公告非公开发行预案，公司拟非公开发行股票数量为54，054，054股，发行股票价格为5.55元/股。公司已经锁定定增对象，由北京千石创富资本管理有限公司认购36，036，036股，华宸未来基金管理有限公司认购18，018，018股，锁定期均为三年，定增总共募集资金3亿元，全部用于补充流动资金。

当前东晶电子股价6.5元/股，高于发行价5.5元/股，对千石创富和华宸未来来说，暂时是捡了个便宜，但锁定期三年，也就意味着两家PE把该项投资视作价值投资，并看好东晶电子的未来业绩表现。

实际上，2011年东晶电子就已经实施了其第一次非公开发行募资。彼时，东晶电子名列中国电子元件百强企业中的第八十名，列国内压电石英晶体电子元器件企业综合排名前3强。为了做大做强，东晶电子当时拟定定增3.05亿元，用于建设“年产1.2亿只3G通信设备用微型SMD压电晶体频率元件技改项目”和“年产1.6亿只微型高精度 SMD石英晶体谐振器生产线建设项目”。其间，有分析师认为，定增将会给东晶电子带来新的业绩爆发期。

2011年1月5日东晶电子以非公开发行股票的方式向10名特定投资者发行了21，478，873股人民币普通股，这10家投资者申购价格从13.30元-17.00元不等，发行募集资金总额为 304，999，997 元，扣除发行费用 15，857，526.97元后，募集资金净额为289，142，470.03元。

然而锁定期一年后，即到2012年1月18日解除锁定时，东晶电子股价已经滑落至10元左右，复权后显示这一期间跌幅达到38%，上述10大投资者至少浮亏10%以上。这仅仅还只是开端，此后东晶电子的股价一路下挫，到2012年12月初最低探到4.89元/股。

环境变化压力加大

而从2011年定增至今，东晶电子在每年全国电子元件行业协会制作的全国电子元件百强公司名单的排名逐渐下滑，从第80名滑落到最新的第93名。

同时，“年产1.2亿只3G通信设备用微型SMD压电晶体频率元件技改项目”和“年产1.6亿只微型高精度 SMD石英晶体谐振器生产线建设项目”两个项目并未能取得当初预期的效果。

“年产1.6亿微型高精度SMD石英晶体谐振器生产线建设项目”被缩减了产能规模，剩余计划资金用于实施年产275万毫米LED蓝宝石晶棒建设项目。“年产1.2亿只3G通信设备用微型SMD压电晶体频率元件技改项目”原定达产后可实现销售收入为15，000万元，净利润2，592万元，然而2012年产量、销售规模和净利润均未如愿。

东晶电子两项目造成了其近两年业绩式微，年销售净利率不足5%，与这两年电子元件业的蓬勃发展极其不相称。

而今年经济减速以及国外量化宽松政策，东晶电子又受到出口产品价格下降、原材料与人力成本上升、汇率变化等因素影响。据东晶电子最新的业绩快报披露，今年上半年公司实现营业总收入13793.23万元，较上年同期增长5.73%，同时全资子公司LED蓝宝石衬底项目正处在在投入试产期，报表合并影响了公司净利润，上半年公司实现合并净利润270.14万元，较上年同期下降15.86%。

2012年同业的水晶光电的蓝宝石衬底项目盈利状况尚好，东晶电子自然也期待蓝宝石衬底项目能够完成业绩翻盘的目标，但有分析师指出，蓝宝石相关产品的主要买家是日本企业，日元大幅贬值对蓝宝石项目盈利状况会造成不利影响，而且蓝宝石衬底也面临产能过剩的问题，企业面临的外部环境相对更加复杂。

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