天齐锂业业绩大幅下滑 收购泰利森能否迎转机

天齐锂业的中报定于7月30日正式对外披露，从发布收购泰利森的公告开始，公司业绩就一直备受市场关注。根据一季报披露，公司预计1-6月归属于上市公司股东的净利润将同比下降20%-70%。即使如此，券商对公司依旧青睐有加，国金证券分析师张帅和华泰证券分析师刘敏达均认为，公司业绩存在超预期的可能。但公司方面未对此向记者作正面回应。

业绩下滑幅度有所趋缓

公司一季报显示，今年1-3月公司共实现营业收入7345.82万元，同比下滑11.18%;归属于上市公司股东的净利润为203.59万元，同比下滑75.01%。业绩下滑主要是因为雅安工厂搬迁以及掀起收购部分泰利森股权导致财务费用大幅增加所致。

此外，公司还预计2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润为652.71万元至1740.55万元，同比下降20%-70%。公司称业绩下滑主要是因为2012年公司为完成第一阶段对泰利森760万普通股的收购，增加银行借款，导致财务费用增加所致。

这一业绩下降预告丝毫没有影响市场对公司增持的信心，4月25日此业绩预告发布后，公司股价不跌反涨，并在5月29日创下近2年来的新高48元/股。

从第二季度单季度的情况来看，公司净利润的下滑幅度同比环比均有所改善。公司4-6月共实现归属于上市公司股东的净利润为449.12万元-1536.96万元，同比增长-67%-12.94%，环比增长120.6%-654.93%，可见财务费用对业绩的影响在逐渐减小。

值得注意的是，上半年公司的主营亮点多多。公司主导产品价格在上半年均迎来了小幅上涨，而且募投项目稳步推进，有望在下半年贡献新的产能。一位长期关注天齐锂业的分析师表示：“锂矿上半年的行情不错，这对公司是好事。而且随着泰利森的顺利收购，公司的业绩有望出现超预期的增长。”

泰利森带来超期收益

6月25日天齐锂业发布公告称，股东大会同意以不低于24.6元/股的价格定增不超过1.7亿股收购控股股东天齐集团间接持有的文菲尔德65%权益(文菲尔德取得泰利森的所有股份和期权)和天齐矿业100%股权。

券商对该收购案都给予了较高评价。刘敏达表示，收购泰利森后，公司将由单纯的冶炼加工企业蜕变为世界范围内的集矿业和加工业为一体的产业巨头，且其盈利能力将主要来自矿山(泰利森)，预计2013-2015年泰利森分别贡献净利润约2.28、3.087、3.63亿元。

另外若收购泰利森成功，公司将获得国内锂辉石精矿市场话语权，成功跻身国际锂巨头之列，将同三大卤水提锂巨头一样享受碳酸锂行业的定价权红利。

资料显示，泰利森锂精矿已于2013年上半年提价10%至15%，虽然第一季度销量有所下滑，但全年来看，泰利森产能已完成翻番扩张，且下游订单充足，据悉银河资源已与泰利森签订为期三年、始于2013年6月的锂精矿采购协议。

从行业的需求来看，随着锂电性能比不断提升，储能后备电源领域有望后发先至，渗透率每提高3个百分点，拉动碳酸锂需求约0.5万吨。特斯拉纯电动车有望推动电动车革命进程加快，渗透率提高1个百分点，将拉动碳酸锂需求约3.2万吨。所以刘敏达很看好锂行业的发展，其指出锂行业已呈现“需求加速增长、供应有序释放”的积极态势，并进入长景气周期。

此外公司超募项目也值得期待，5000吨氢氧化锂项目今年1月基本建成，已完成设备调试，回转窑和酸化窑扩能项目也即将建成，将使下半年碳酸锂产能逐步提高。张帅表示，随着新建产能释放以及矿石涨价影响的逐渐消化，预计公司收入和毛利将逐季提升。

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